基本信息出版社：机械工业出版社
页码：318 页
出版日期：2009年06月
ISBN：7111272137/9787111272137
条形码：9787111272137
版本：第1版
装帧：平装
开本：16
正文语种：中文
丛书名：金融教材译丛
外文书名：Fundamentals of Derivatives Markets
图书品牌：华章图书

内容简介 衍生品的基本知识是理解现代金融的必要工具。《衍生品市场基础》介绍了衍生品（主要是指期货、期权、互换和结构化产品）、交易衍生品的市场及其运用的一般性知识，目的在于帮助读者理解现存的衍生工具，这些工具是如何被使用的，谁在出售这些工具，这些工具是如何定价的，以及这些工具和概念如何在金融中被更广泛地使用。另外，《衍生品市场基础》中的案例计算可以使用Excel或CIpenOffice进行，因此读者可以很容易地把期权定价函数结合到电子表格中，并且还可以检查和修改程序代码。标准的内嵌式电子表格函数也将贯穿全书。
《衍生品市场基础》适合金融学及相关专业本科生、研究生作为教材使用，也适合相关社会从业人员作为参考用书。
作者简介 罗伯特 L．麦克唐纳(Robert L.McDonald)是西北大学凯洛格商学院著名的金融学教授，从1984年开始他就在凯洛格商学院教学。他是《金融研究评论》(Review of Financial Studies)的联合主编，并且也是《金融学杂志》(Journal of Finance)、《财务与数量分析》(Journal of Finance and Quantitative Analysis)、《管理科学》(Management Science)以及其他杂志的副主编。他在北卡罗来纳大学教堂山分校获得经济学学士学位，在麻省理工学院获得经济学博士学位。
编辑推荐 《衍生品市场基础》是由机械工业出版社出版的。
目录
前言
教学建议
第1章衍生品绪论
1.1 什么是衍生品
1.2 金融市场概述
1.3 金融市场所扮演的角色
1.4 思考衍生品的出发角度
1.5 买进与卖空金融资产
小结
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练习题
第一部分
保险、对冲与简单策略

第2章远期与期权绪论
2.1 远期合约
2.2 看涨期权
2.3 看跌期权
2.4 远期与期权头寸概要
2.5 期权就是保险
小结
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练习题

第3章保险、领子期权和其他策略
3.1 基本的保险策略
3.2 利用期权创建合成远期
3.3 价差与领子期权
3.4 对波动性的投机
3.5 运用：与证券相关联的存款单
小结
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练习题_

第4章风险管理绪论
4.1 基本的风险管理：从生产者的角度出发
4.2 基本的风险管理：从购买者的角度出发
4.3 企业管理风险的原因
4.4 重访掘金者
4.5 基差风险
小结
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练习题
第二部分
远期、期货和互换

第5章金融远期和期货
5.1 购买股票的可选方式
5.2 股票的预付远期合约
5.3 股票的远期合约
5.4 期货合约
5.5 指数期货的使用
小结
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练习题

第6章期货合约的广阔世界
6.1 货币合约
6.2 欧洲美元期货
6.3 商品期货导论
6.4 能源期货
6.5 天气和房屋期货
小结
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练习题

第7章利率远期和期货-
7.1 债券基础
7.2 远期利率协议、欧洲美元和套期保值
7.3 久期和凸性
7.4 国库公债和国库票据期货
7.5 回购协议
小结
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练习题
附录7A利率和债券价格凸性

第8章互换
8.1 一个商品互换的例子
8.2 利率互换
8.3 货币互换
8.4 互换期权
8.5 全回报互换
小结
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练习题
第三部分
期权

第9章平价关系及其他期权关系
9.1 看跌一看涨期权平价关系
9.2 一般化的平价关系和交换期权
9.3 从类型、期限和执行价格的角度比较期权
小结
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练习题

第10章二值期权定价
10.1 一期二叉树
10.2 两个或多个二值期
10.3 看跌期权
10.4 美式期权
10.5 其他资产的期权
小结
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练习题
附录10A对数正态性和二值模型
附录10B另一种二值定价模型

第11章布莱克一斯科尔斯公式
11.1 布莱克一斯科尔斯公式导论
11.2 将公式应用于其他资产
11.3 期权的希腊字母
11.4 delta套期保值
11.5 波动率
小结
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练习题
第四部分
金融工程和应用

第12章金融工程和证券设计
12.1 莫迪利亚尼一米勒定理
12.2 没有期权的结构票据
12.3 嵌有期权的结构票据
12.4 掘金者的工程解法
12.5 信用结构
小结
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练习题

第13章公司应用
13.1 权益、债务与认股权证
13.2 补偿期权
13.3 并购中对领子期权的使用
小结
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练习题

第14章实物期权
14.1 单个现金流的贴现现金
流估值与期权估值
14.2 多期的估值
14.3 实践中实物期权的例子
小结
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练习题
附录14A贴现现金流估值与风险
中性估值之间的联系
附录A希腊字母表
附录B连续复合方式
术语表
参考文献
……
序言 30年前，衍生品还是一个深奥且专业的课题。今天，衍生品的基本知识却是理解现代金融的必要工具。例如，公司常规性地使用衍生品对结构化产品的金融活动进行套期保值和保险，并在资本预算中使用衍生品模型。我写本书的目的在于帮助你理解现存的衍生工具，了解如何使用、谁在出售这些工具，如何给它们定价，以及如何在金融中更广泛地使用它们。
6年前，我出版了第1版《衍生品市场》。现在的第2版是基于我在西北大学凯洛格商学院的教学笔记。一些读者要求出版一本适合研究生或者MBA学生一学期课程的教材，《衍生品市场基础》就是为满足这种需要而撰写的。它提供了关于衍生品(主要是指期货、期权、互换和结构化产品)、衍生品交易市场及其运用的一般性介绍。
虽然衍生品必然是一种解析性的课题，然而我还是试着强调直觉，并为思考衍生品课程中不可缺少的各种公式提供一种通常意义上的方式。我还提供了一些实践中具体的衍生品案例。如果你已经懂得现值这样的基本金融概念以及均值和标准差这样的基本统计概念，那么你将发现本书不难理解。
本书的设计
本书除附录外分为四个部分。第一部分介绍衍生品的建筑基石：远期合约与看涨和看跌期权。第2章和第3章考察了这些基本工具以及一些常用的套期保值和投资策略。第4章举例说明了作为风险管理工具的衍生品的应用，并讨论了为什么公司会在意风险管理。这些章节重点在于理解合约和策略，而不是定价。
第二部分介绍远期、期货和互换合约的定价。在这些合约中，你有义务在未来的某日以一个事先规定好的价格买入一种资产。主要的问题是：事先规定好的价格是什么，以及如何决定这个价格?第5章考察了金融资产中的远期和期货，第6章讨论了商品，第7章介绍了债券和利率远期合约，第8章展示了互换的价格是如何从远期价格中推演出来的。
第三部分研究期权定价。第9章是在研究期权定价的机制前讨论了关于期权的直观知识。第10章涉及二值期权的定价，第ll章涉及布莱克一斯科尔斯公式、期权的希腊字母、delta套期保值，以及波动率。
第四部分考察了衍生品的运用。第12章涉及金融工程，也就是利用前面章节中介绍的衍生品建筑基石创建出新的金融产品。这章中还讨论了信用衍生品。第13章涉及债务和权益定价、补偿期权以及合并问题。第14章研究了实物期权——将衍生品模型应用到实物投资的估价和管理中。
每部分都有一些专栏，这些专栏提供了与学习内容相关的一些例子。
例子和计算
本书中的计算可以使用Excel或OpenOffice软件重复计算。这些电子表格将允许你进行定价模型试验并建立自己的电子表格。无论是利用Excel还是OpenOffice，你都可以很容易地把期权定价函数结合到你自己的电子表格中，并且你可以检查和修改程序代码。标准的内嵌式电子表格函数也将贯穿全书。
再现书中的计算
本书许多数字的例子都展示了中间的计算步骤以帮助你理解计算过程。在大多数情况下，你还可以通过建立电子表格并从基本的假设开始计算得到相同的答案。书中的许多演示一般都近似到小数点后面的3位或4位，而电子表格计算可以得到更多有意义的位数。以防你遇到演示结果与你从电子表格得到的结果不一致的情况，我在书中使用的答案都是模仿电子表格计算得到的答案。演示计算可以帮助你理解计算逻辑，但是如果你不使用电子表格计算，你就得不到和书中相吻合的答案。电子表格在再现最终结果上将很有帮助。
致谢
在写《衍生品市场》的过程中，我收到了许多人的点评、建议和帮助，我在《衍生品市场》中对他们表示了感谢。那些点评也间接地对本书的提高做出了贡献。
在撰写本书的过程中，我从Mark Cassano处得到了无价的帮助，他细心地阅读了本书的所有内容，包括课后习题。凯洛格商学院的博士生Vineet Bhagwat，尤其是Jonathan Brogaard为本书提供了有益的帮助。其他许多学生、同事和读者也对《衍生品市场》提供了很有帮助的点评和反馈，而这些都在本书中得以体现。
为校对本书稿做出贡献的人包括R．Brian Balyeat(泽维尔大学)，Tom Barkley(锡拉丘兹大学)，Larry Belcher(史丹森大学)，Charles Cao(宾夕法尼亚州立大学)，Carl Chen(戴顿大学)，Michael Gallmeyer(得克萨斯州AS,aM大学)，James Greenleaf(里海大学)，John Kensinger(北得克萨斯州大学)，Gary Koppenhaver(艾奥瓦州立大学)，Raman Kumar(弗吉尼亚理工大学)。Robert Losey(美国大学)，Vivian Okere(普洛威顿斯学院)，Brian Prucyk(马凯特大学)，Adam Schwartz(华盛顿与李大学)，Helen Simon(佛罗里达国际大学)，Damir Tokic(休斯敦大学)，Michael JTomas III(佛蒙特大学)，Alan Tucker(佩斯大学)，Gautam Vora(新墨西哥大学)，Peihwang Wei(新奥尔良大学)，和Alice Xie(密歇根大学迪尔伯恩分校)。
特别感谢与Deborah Lucas和Alan Marcus的交谈，以及他们的提议。
我很高兴与培生出版公司的编辑和生产团队一起工作，他们很清楚地告诉我，他们的主要目标不但是出一本书，而且是出一本高质量的书。能让培生有才能的、不知疲倦的法国编辑Donna Battista检查本书是我的荣幸。项目经理Sara Holliday为本书提供了良好的宣传。产品监督Nancy Fenton集结各方力量使得本书的手稿得以顺利出版。它们包括Windfall软件的Paul C.Anagnostopoulos，以及Richard Camp、Jennifer McClain、Laurel Muller、Steve Rath和JacquiScarlott。Regina Hagen Kolenda和Barbara Atkinson的设计团队做了出色的工作。
培生团队和我尽力减少差错。当然，文责自负，在WWW．prenhall．com／mcdonald的网站上有勘误表和软件更新。如果你发现了错误，请告诉我们，以便及时更新勘误表。
一如既往地，我最深的和最发自内心的感激要送给我的家人，感谢他们的包容、关爱和支持。本书献给我的妻子Irene Freeman以及我的孩子Claire、David和Henry。
文摘 插图：


2.1.6信用风险
任何远期合约或期货合约（确实，任何衍生品合约）都有信用风险（credit risk），这意味着，存在交易对手欠债却无法偿还的可能性。如果你同意在1年后以固定价格卖出指数，而届时的价格低于远期价格，那么交易对手就有义务以比实际价值高的价格购买指数。这时，你就面临着交易对手以某种理由不为该指数支付远期价格的风险。类似地，你的交易对手也面临着，当1年后的价格高于远期价格时，你不履行合约的风险。
就交易所交易的合约来说，交易所会尽最大努力来减少风险。因此，它会要求所有的参与者都提供担保，并在所有交易中作为最终交易对手。在第5章讨论期货合约时，我们将更详细地讨论信用风险及担保。就场外市场交易合约而言，合约是在两方之间直接交易的，这一事实意味着每一方都为对方承担着信用风险。
对于所有的衍生品来说，信用风险都是个重要的问题，然而它也是相当复杂的。通常人们利用对交易对手的信用核查和信用保护（例如担保和银行信用证），来预防因交易对手违约而遭受亏损的风险。近来，信用衍生品市场出现了飞速发展（见表1-3）。而这些信用衍生品也是一种预防交易对手的信用风险问题的工具。
2.2看涨期权
我们已经看到，远期合约的买方（多头头寸持有者）在到期日有支付远期价格的义务，即使届时，资产的价值可能低于远期价格。由于持有远期合约有遭受损失的可能，因此人们自然会好奇：是否存在一种允许买方在最后时刻有权解除交易协定的合约呢？
回答是肯定的。看涨期权（call option）就是这么一种买方有权购买，但没有义务必须购买的合约。下面的一个例子可说明看涨期权在到期日是如何运作的。【例2-3】 假设某投资者购买了一份6个月期限的看涨期权，即他同意在6个月后为S&R指数支付1 020美元，但他没有义务必须这么做。如果6个月后SgaR的价格为1 100美元，那么该买方可以支付1 020美元从而获得该指数。这时，每单位指数的收益是80美元。如果6个月后S&R的价格为900美元，那么该投资者可以选择不进行交易。