基本信息出版社：中国金融出版社
页码：616 页
出版日期：2008年01月
ISBN：9787504946669
条形码：9787504946669
版本：第1版
装帧：平装
开本：16
正文语种：中文
丛书名：保险和风险管理经典译丛
内容简介 保险和资本市场的融合成为一个术语至少已有十年了。不幸的是，保险和衍生品的从业者们仍然使用十分不同的术语，甚至两个领域中最相似的概念也常常不被认为是本质上相同的东西。《管理资本和风险的艺术——结构性金融与保险》通过将ART和资本市场放到一个共同的平台上，并统一现代公司融资的理论和实践框架，以试图帮助解决上述问题。 《管理资本和风险的艺术——结构性金融与保险》主要阐述结构性金融和结构性保险方面的内容，也就是非传统风险转移如何帮助公司通过综合和全面的方法实现公司融资和风险管理的目标。全书共有五个部分，分别为综合风险和资本管理、传统风险转移、结构性金融.、结构性保险和非传统风险转移、案例研究。
作者简介 克里斯托弗L.卡尔普，金融学博士，毕业于芝加哥大学商学院。现任位于芝加哥和瑞士伯尔尼的风险管理咨询服务股份有限公司（Risk Management Consulting Service，LNC．）的董事；位于华盛顿特区的竞争企业学会（Competitive Enterprise Institute）的金融监管方面的高级会员；芝加哥大学商学院金融学专业的兼职教授；以及伯尔尼大学金融管理研究所的荣誉教授（兼职教授）。
他为（再）保险公司和经纪公司、使用结构性产品的机构、资产管理公司和律师事务所等提供大量的结构性金融和保险方面的咨询服务，卡尔普以前在wiIey出版社出版的著作有《风险转移：衍生品的理论和实践》、《风险管理过程》、《风险管理的艺术》和《公司余震》[与威廉尼斯凯恩（William Niskanen）合著]。
杜墨，中国人民大学金融专业硕士、英国城市大学保险和风险管理专业硕士、高级经济师，现就职干中国保险监督管理委员会国际部曾参与编写保险资金运用国际比较（中国金融出版社2005年版）、全球视野——境外保险考察报告（中国金融出版社，2006年版）、国际保险监管文献汇编系列（中国金融出版社2007年版和2008年版）等专业书籍，发表过多篇学术论文。
任建畅，CFA、注册资产评估师，中国人民银行研究生部国际金融专业硕士，现就职干泰康资产管理有限责任公司．专长干资本市场研究及保险资产管理。
媒体推荐 “现代企业每年必须决定保留何种风险以及规避何种风险，以保持竞争力和使资本价值最大化，这已成为一种趋势。卡尔普在书中详细阐述了或通过资本负债平衡表机制如结构性金融和衍生品交易，或通过保险，进行风险转移的理论和实践。股本十分昂贵，风险转移也十分昂贵。随着对ART的更深层理解及应用，成本会持续降低，ART将继续作为减少可知风险的手段来替代股本。本书十分有助于提高我们对ART的理解。”
——Myron s．Scholes，Frank E．Buck，斯坦福大学商学院金融学荣誉退休教授
“对于那些将结构性金融作为经营业务的人来说，这是一本必须阅读的书；对于那些将使用结构性金融这种服务的人来说。这更是一本值得阅读的书。”
——Norbert Johannin9，戴姆勒-克莱斯勒—aimlerChrysler）
金融服务公司执行董事
“本书涵盖了目前公司所能够获得的非传统保险解决方法。它重点阐述了非传统工具，如自保公司、租赁性自保公司和相互公司等的现实好处以及在经济上和实践中的作用。这是一本对复杂的非传统风险转移领域进行了精彩介绍的书。”
——PaulWohrmann，博士，苏黎世金融服务公司欧洲区全球公司执行管理委员和卓越非传统风险转移中心主管
“这本书将单一的业务上升到企业的全面风险管理高度。卡尔普十分详细地介绍了综合工具、自保公司、多触发因素和资本市场产品，同时提供了企业风险创新的建设蓝图。”
——Paul Wagner，AGL资源股份有限公司风险管理主管
编辑推荐 “现代企业每年必须决定保留何种风险以及规避何种风险，以保持竞争力和使资本价值最大化，这已成为一种趋势。卡尔普在书中详细阐述了或通过资本负债平衡表机制如结构性金融和衍生品交易，或通过保险，进行风险转移的理论和实践。股本十分昂贵，风险转移也十分昂贵。随着对ART的更深层理解及应用，成本会持续降低，ART将继续作为减少可知风险的手段来替代股本。本书十分有助于提高我们对ART的理解。”
——Myron s．Scholes，Frank E．Buck，斯坦福大学商学院金融学荣誉退休教授
“对于那些将结构性金融作为经营业务的人来说，这是一本必须阅读的书；对于那些将使用结构性金融这种服务的人来说。这更是一本值得阅读的书。”
——Norbert Johannin9，戴姆勒-克莱斯勒—aimlerChrysler）
金融服务公司执行董事
“本书涵盖了目前公司所能够获得的非传统保险解决方法。它重点阐述了非传统工具，如自保公司、租赁性自保公司和相互公司等的现实好处以及在经济上和实践中的作用。这是一本对复杂的非传统风险转移领域进行了精彩介绍的书。”
——PaulWohrmann，博士，苏黎世金融服务公司欧洲区全球公司执行管理委员和卓越非传统风险转移中心主管
“这本书将单一的业务上升到企业的全面风险管理高度。卡尔普十分详细地介绍了综合工具、自保公司、多触发因素和资本市场产品，同时提供了企业风险创新的建设蓝图。”
——Paul Wagner，AGL资源股份有限公司风险管理主管
目录
第一部分 综合风险和资本管理
第l章 实际和金融资本
1.1 实际资本和公司价值
1.2 金融资本和公司价值
1.3 期权视角下的金融资本
1.4 公司的经济资产负债表
第2章 风险和风险管理
2.1 金融风险与非金融风险的对比
2.2 核心风险与非核心风险的对比
2.3 风险管理方法
第3章 财务杠杆
3.1 杠杆对公司价值的作用
3.2 杠杆的成本
3.3 最优资本结构
第4章 逆向选择与公司融资决策
4.1 逆向选择和柠檬市场
4.2 证券市场中的逆向选择
4.3 证券市场中逆向选择的含义
第5章 资本预算、项目选择和绩效评价
5.1 用于项目选择和绩效评估的会计方法
5.2 无风险调整的贴现现金流方法
5.3 净现值方法
5.4 附加股东价值
5.5 附加经济价值和剩余收入
5.6 投资的现金流回报
第6章 风险转移
6.1 风险转移和股权资本
6.2 风险转移和公司价值
6.3 风险转移与风险资本的对比
第7章 风险融资
7.1 事前和事后融资之间的现金流区别
7.2 在M&M理论假设下的风险融资的无关性
7.3 为保留风险而筹资的动机
第二部分 传统风险转移
第8章 保险
8.1 作为合同的保险产品
8.2 保险定价
8.3 道德风险和保险合同设计
8.4 逆向选择与保险合同设计
8.5 保险公司
8.6 保险公司的准备金和资产一负债管理
第9章 再保险
9.1 基本知识
9.2 承保原保险的风险
9.3 购买再保险的动机
9.4 临时再保险与合约再保险
9.5 比例再保险合约
9.6 超额损失再保险
9.7 水平分层和混合保障
9.8 辛迪加
第10章 信用保险和财务担保
10.1 信用保险产品
10.2 信用证
10.3 谁承担获取信用保护的成本
10.4 不同信用保护产品之间的差别
10.5 何时担保不再是担保
第11章 衍生品
11.1 衍生品的概念
11.2 远期和类远期合约
11.3 期权
第12章 信用衍生品和信用连结票据
12.1 信用衍生品活动的范围
12.2 单一名称信用违约互换
12.3 组合信用违约互换
12.4 资产违约互换
12.5 股本违约互换
12.6 总回报互换
12.7 信用连结票据（追索权）
第三部分 结构性金融
第13章 结构化过程
13.1 结构性金融解决方案的类型
13.2 结构化过程
13.3 分组和次级
第14章 混合证券、可转换证券和结构性票据
14.1 混合证券和可转换证券
14.2 结构性票据
第15章 应急资本
15.1 作为期权的应急资本工具
15.2 应急资本的（再）保险应用
15.3 应急资本在公司的应用
15.4 合成应急资本
第16章 证券化
16.1 证券化过程
16.2 信用增强
16.3 流动性支持
16.4 利率与货币风险
16.5 作为信用风险再保险的证券化
16.6 从ABS和ABCP到CD0
第17章 现金债务抵押证券
17.1 CDO的类型
17.2 资产负债表型CDO
17.3 套利型CDO
17.4 作为整体资本结构产品的现金CDO
第18章 合成债务抵押证券
18.1 第一代SCDO的结构
18.2 合成结构的吸引力
18.3 第二代SCDO的结构
18.4 “挑逗”保险
第19章 结构性合成混合证券
19.1 股本违约债务
19.2 混合CDO
19.3 第Ⅳ次违约一篮子混合CDO
19.4 回弹票据
第20章 私募股权和对冲基金的证券化
20.1 作为抵押的对冲基金和私募股权基金
20.2 单层资本保护票据
20.3 多级别CFO
第2l章 项目和本金融资
21.1 项目和本金融资
21.2 项目贷款证券化
21.3 未来现金流证券化：开发与基础设施
21.4 未来现金流证券化：本金融资
21.5 合成的基于商品的项目融资
第四部分 结构性保险和非传统风险转移
第22章 风险证券化和保险连结票据
22.1 一般结构
22.2 综合再保险
22.3 公司风险证券化
22.4 衍生品结构
第23章 自保公司、保护单列公司和相互公司
23.1 资产负债表自保
23.2 自保公司和其他风险融资工具
23.3 相互公司或自保辛迪加
……
第24章 有限风险
第25章 多险种和多触发原因保险结构
第26章 应急保险
第五部分 案例研究
第27章 专利法在风险融资中的新角色
第28章 天气衍生品和保险的主要区别
第29章 保险在新巴塞尔协议下是资本的替代物吗
第30章 特殊目的机构在FIN46R下是可变利益实体吗?如果是，会怎么样
第31章 信用衍生品、保险和债务抵押证券：安然事件余波
第32章 项目融资债务抵押证券
第33章 保险证券化趋势2004年回顾：巨灾箱之外的探索
第34章 企业风险管理：联合谷物种植公司案例
第35章 为推动公司交易而设计的告知和保证保险及其他保险产品
附录A 资本结构的无关性
附录B 关于金融机构的基于风险的资本监管
附录C 风险资本
注释
常用缩略词
参考文献
译者后记
……
序言 为什么要使用非传统风险转移方法？
——谈以规则为基础的结构性融资之重要性
每当有机会给芝加哥大学克里斯①所教授的MBA班学生讲课，我都会大声朗诵莎士比亚关于风险管理和企业融资的观点，并且很喜欢观察学生们的表情。不少莎士比亚的名句对于结构性金融和非传统风险转移工具（alternativerisktransfer，A：RT）的从业者而言，具有启发和指导意义。例如：蝾螈之目青蛙趾，蝙蝠之毛犬之齿，蝮舌如叉蚯蚓刺，蜥蜴之足枭之翅，炼为毒蛊鬼神惊，扰乱人世无安宁。②麦克白的女巫看来是第一批结构性金融方面的专业人士。至少有些人会得出这样的结论，管理者和他们的财务顾问使用结构性金融和非传统风险转移工具所做的努力，就像是一种炼金术：将债务转换为保险，将负债剥离资产负债表，或增加盈利以弥补已造成的亏损。我们不可能“向魔法说再见”（《暴风雨》，第五幕，第一场），但我们可以构建一种基础，基于此，可以构造适当的解决方案，以应对基本的资本和风险管理问题。
在本书的第一部分和第二部分，克里斯展示了过去30年以来由公司融资理论与应用研究形成的融资和风险管理的构建模块。随着我们从理论阐述转为实际应用，这些工具在第三、第四部分得到更充分的体现，涉及了项目融资、证券化，以及保险和资本市场相融合产生的工具，如巨灾债券和承诺资本。克里斯将两种不同的领域放在了一起，即公司融资领域和保险领域，并解释了这些工具虽然看似不同，但又是如何基于同样的基础的。
文摘 插图：
后记 2008年1月，我国南方遭受了一场50年不遇的罕见雨雪冰冻天气，全国范围恶劣的天气引起连锁反应：交通受阻、通信不畅、菜价上涨、电网瘫痪……这场雪灾给部分地区的交通电力、通信及百姓的日常生活带来严重影响。据统计，雪灾造成的直接经济损失达1516．5亿元人民币，而保险赔款只有19．74亿元，其比例约为1．3％。与巨大的经济损失相比，保险赔付可谓是“杯水车薪”。这一方面说明我国的保险覆盖率很低，另一方面也暴露出我国仍缺失完善的巨灾保险和农业保险制度。由于巨灾的发生频率低，而损失金额大，很难运用传统的保险大数法则。因此，依据大数法则开发出来的传统保险产品无法有效分散和规避此类风险。而在国际上成熟的巨灾风险转移机制中，以巨灾债券等为代表的非传统风险转移工具（ART）利用资本市场机制进行风险证券化，一方面可以提高保险公司的承保能力，拓展保险业务范围，实现巨灾风险的风险承担、转移和分散；另一方面也为资本市场提供满足一定风险收益特征的产品，丰富市场品种，深化市场功能，成为一种国际上风险管理比较先进的运作模式。
ART在最早出现时，主要指一些公司通过自保公司和共保集团等形式对自身的风险进行更灵活、更有效的管理。经过几年的发展，ART产品逐渐丰富，特别是20世纪90年代美国先后发生了安德鲁飓风和北里奇地震之后，巨灾再保险供不应求，再保险费率在1991-1994年间不断攀升，一些保险公司开始开发巨灾债券、巨灾互换以及应急资本等新的金融工具，从而把保险风险转移到资本市场上，实现保险市场和资本市场的融合。
ART在过去的10多年发展迅速，例如，据瑞士再保险公司统计，1998年已发行的保险连结证券为16．7亿美元，巨灾债券为8．9亿美元；而到2006年8月，保险连结证券的规模达227．5亿美元，已发行但未到期的巨灾债券总额升至78．1亿美元，在8年内剧增14倍和9倍。概括地说，ART的迅猛发展主要得益于以下几个方面：（1）企业全面风险管理需求日益加大。经济全球化的高速发展，使企业能够在更大的地理范围、更广的业务领域配置资源，同时企业也必须面对更为激烈的市场竞争环境、更加迅猛的技术演进和更严格的管制政策要求，企业面临前所未有的风险管理挑战，迫切需要构建一种全面的风险管理体系，转移或分散企业经营中承担的不必要的风险（非主业风险），从而将企业管理资源更加集中于具有专业化优势的主营业务领域。传统保险虽然在可保性上有所突破，但受大数法则的限制，产品设计更多地针对单一风险并趋于标准化，应对不同风险的各个产品是互相独立的。