第二节 财务战略的选择
本节主要内容简介：
● 基于发展阶段的财务战略选择
● 基于创造价值或增长率的财务战略选择
一、基于发展阶段的财务战略选择 (掌握)
(一)产品生命周期 (PRODUCT LIFE CYCLE)
产品的生命周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。
| 引入期 （Introduction Stage） | 成长期 （Growth Stage） | 成熟期 （Maturity Stage） | 衰退期 —ecline Stage） | |
| 顾客 | 需要培训 早期采用者 | 更广泛 接受 效仿购买 | 巨大市场 重复购买 品牌选择 | 有见识 挑剔 |
| 产品 | 处于试验阶段，质量没有标准，也没有稳定的设计，设计和发展带来更大的成功 | 产品的可靠性、质量、技术性和设计产生了差异 | 各部门之间标准化的产品 | 产品范围缩减 质量不稳定 |
| 风险 | 高 | 增长掩盖了错误的决策 | 重大 | 广泛波动 |
| 利润率 | 高价格 高毛利率 高投资 低利润 | 利润最高 公平的高价和高利润率 | 价格下降 毛利和利润下降 | 降低流程和毛利 选择合理的高价和利润 |
| 竞争者 | 少 | 参与者增加 | 价格竞争 | 一些竞争者退出 |
| 投资需求 | 最大 | 适中 | 减少 | 最少或者没有 |
| 战略 | 市场扩张，研发是关键 | 市场扩张，市场营销是关键 | 保持市场份额 | 集中于成本控制或者减少成本 |
(二)投资组合计划
组合分析法检查了企业产品的当前状况以及它们的市场。
(1)建设。为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的建设战略过程。
(2)持有。一种旨在维护现有状况的持有战略。
(3)收获。旨在牺牲长期发展来追求短期盈余和利润的收获战略。
(4)剥夺。降低负的现金流并实现别处可以使用的资源。
(三)波士顿矩阵
图 7-2 波士顿矩阵
两个指标的计算：
| 指标名称 | 计算公式 | 指标作用研究 |
| 市场增长率 | ＝ （高低分界点没有绝对的标准） | 高的市场增长率表示有很好的盈利机会。但是，高增长的市场中激烈的竞争可能降低利润，而因为具有进入壁垒而增长缓慢的市场中反而可能更有利可图 |
| 相对市场占有率 | ＝ （以1为高低分界点） | 将市场份额设定为一种估计指定产品成本的方法。因为成本和市场份额都和生产经验有关 |
● 能够根据潜在的现金产生能力和需要的现金支出来评价企业的产品;
| 产品类型 | 指标 | 指标特征 | 现金流量 | 对策 |
| 明星产品 | 双高产品 | 市场占有率高——使得产品可以获得较多利润和营业现金流入； 市场增长率高——使得产品具有投资价值，需要大量投资支出 | 明星产品需要的现金流量和产生的现金流量都很大，两者相抵净现金流量很小 | 所用的战略：建设 |
| 金牛产品 | 市场增长率较低， 市场占有率较高 | 较高的市场占有率——使得产品具有较多的利润和营业现金流入； 市场增长率低——使之继续投资的价值有限，投资的现金需求小 | 金牛产品会创造大量的净现金流入 | 所用的战略：持有或在虚弱的时候收获 |
| 问号产品 | 市场增长率较高； 市场占有率较低 | 市场增长率高——具有投资价值，需要大量进行投资； 市场占有率低——产品盈利性不好，营业现金流入较少 | 问号产品的净现金流量是负数 | 所用的战略：是建设或收获 |
| 瘦狗产品 | 双低产品 | 市场占有率低——盈利水平低，只有很少的营业现金流入； 市场的增长率低——不具追加投资的价值 | 为了扩大市场占有率继续投资，往往得不偿失，成为资金的陷阱 | 所用策略：剥离或者持有 |
波士顿矩阵的缺点：
(1)该模型不可以在两个机会之间进行比较。例如，明星产品如何与问号产品进行比较?
(2)很多企业急于向投资者提供较高的投资回报率和每股收益。在评估机会吸引力的时候使用受会计操纵并忽略了货币时间价值的投资回报，因此，问号产品和明星产品可能被看做是不好的企业。
(3)该模型假设行业和市场能够定义份额和增长率。
(4)除了市场份额和销售增长率影响现金流量之外，还有其他一些影响因素，如研发费用的数额以及新技术的投资，而波士顿矩阵并没有考虑这些因素。
(5)一些小企业的利润率可能非常高。因此在适当的时候企业能够从低增长低市场份额中获利。
(6)该矩阵集中于已知的市场和已知的产品。作为一种工具，它基于理性计划模型并设置了战略方法。
(7)该矩阵没有考虑风险，这同投资组合方法是完全不同的。
(8)该矩阵很难预测增长。
(四)生命周期理论与波士顿矩阵的结合
引入期的产品属于婴儿产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。
生命周期各阶段的特点
| 生命周期阶段 | 引入期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 | |||||
| 销售额 | 小，增长慢 | 较大，增长快 | 大，增长慢 | 小，下降 | |||||
| 顾客 | 高收入、追求时尚客户 | 需要培训 早期采用者 | 扩大的人群 | 更广泛接受 效仿购买 | 巨大市场、饱和、重复购买 | 巨大市场 重复购买 品牌选择 | 精明、挑剔 | 有见识 挑剔 | |
| 产品 | 设计新颖，质量一般 | 处于试验阶段 ， 质量没有标准，也没有稳定的设计， 设计和发展带来更大的成功 | 差异较大、质量不断改进 | 产品的可靠性、质量、技术性和设计产生了差异 | 差异缩小、质量好 | 各部门之间标准化的产品 | 差异小、质量可能出问题 | 产品范围缩减 质量不稳定 | |
| 风险（经营） | 很大 | 高 | 较大 | 增长掩盖了错误的决策 | 较小 | 重大 | 小 | 广泛波动 | |
| 净现金流量 盈利性 | 负数 高价格、高毛利、低净利 | 高价格 高毛利率 高投资 低利润 | 小（正或负）高净利 | 利润最高 公平的高价和高利润率 | 很大的正数价格下降、净利适中 | 价格下降 毛利和利润下降 | 正数，下降 低价格、低毛利、低净利 | 降低流程和毛利 选择合理的高价和利润 | |
| 竞争者 | 少 | 少 | 竞争者涌入 | 参与者增加 | 数量多，竞争激烈，价格竞争 | 价格竞争 | 部分竞争者退出 | 一些竞争者退出 | |
| 投资需求 | 很大 | 最大 | 较大 | 适中 | 较小 | 减少 | 不投资或收回 | 最少或者没有 | |
| 战略目标 | 扩大市场份额，争取成为领头羊 | 争取最大市场份额，坚持到成熟期到来 | 巩固市场份额，同时提高投资报酬率 | 防御，获取最后的现金流 | |||||
| 战略路径 | 投资于研发和技术 | 市场营销，改变价格形象和质量形象 | 提高效率，降低成本 | 控制成本，维持正的现金流或退出 | |||||
(五)财务风险(Financial Risk)与经营风险(Business Risk)的搭配
经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。
| 搭配形式 | 总体风险 | 债权人 | 权益投资人 | 总体结论 |
| 高经营风险与高财务风险搭配 | 很高的总风险 | 不符合债权人的要求。他们投入了绝大部分的资金，让企业去从事风险巨大的投资。如果侥幸成功，他们只得到以利息为基础的有限回报，大部分收益归于权益投资人；如果失败，他们将无法收回本金 | 符合风险投资者的要求，他们只需要投入很小的权益资本，就可以开始冒险活动。如果侥幸成功，投资人可以获得极高的收益；如果失败了，他们只损失很小的权益资本 | 这种搭配会因找不到债权人而无法实现 |
| 高经营风险与低财务风险搭配 | 中等程度的总体风险 | 对于债权人来说风险很小。不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的 | 对于权益投资人（风险资本）有较高的风险，也会有较高的预期报酬，符合他们的要求 | 可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配 |
| 低经营风险与高财务风险搭配 | 中等的总体风险 | 对于债权人来说，经营风险低的企业有稳定的经营现金流入，可以为偿债提供保障，可以为其提供较多的贷款 | 对于权益投资人来说经营风险低，投资资本回报率也低。如果不提高财务风险（充分利用财务杠杆），则权益报酬率也会较低。他们愿意提高负债权益比例，因此可以接受这种风险搭配 | 可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配 |
| 低经营风险与低财务风险搭配 | 很低的总体风险 | 对于债权人来说，这是一个理想的资本结构，可以放心为它提供贷款。公司有稳定的现金流，并且债务不多，偿还债务有较好的保障 | 对于权益投资人来说很难认同这种搭配，其投资资本报酬率和财务杠杆都较低，自然权益报酬率也不会高 | 不符合权益投资人的期望，不是一种现实的搭配 |
(五)财务风险(Financial Risk)与经营风险(Business Risk)的搭配
经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。
【结论】
● 经营风险与财务风险的反向搭配，是可以同时符合权益人和债权人的期望的现实搭配。
● “双高”搭配符合风险投资人的要求，不符合债权人的要求，会因找不到债权人而无法实现。
● “双低搭配”对债权人是一个理想的资本结构，但不符合权益投资人的期望，不是现实的搭配。
(六)企业在不同发展阶段的财务战略
| 企业的发展阶段 | |||||
| 起步期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 | ||
| 风险搭配情况 | 经营风险 | 非常高 | 高 | 中等 | 低 |
| 财务风险 | 非常低 | 低 | 中等 | 高 | |
| 财务战略 | 资本结构 | 权益融资 | 主要是权益融资 | 权益＋债务融资 | 权益＋债务融资 |
| 资金来源 | 风险资本 | 权益投资增加 | 保留盈余＋债务 | 债务 | |
| 股利 | 不分配 | 分配率很低 | 分配率高 | 全部分配 | |
| 常见指标 | 价格/盈余倍数（市盈率） | 非常高 | 高 | 中 | 低 |
| 股价 | 迅速增长 | 增长并波动 | 稳定 | 下降并波动 | |
【例题4单选题】根据波士顿矩阵理论，当某企业的所有产品均处于高市场增长率时，下列各项关于该企业产品所属类别的判断中，正确的是( )。【2009】
A.明星产品和金牛产品
B.明星产品和问号产品
C.瘦狗产品和金牛产品
D.金牛产品和问号产品
『正确答案』B
『答案解析』市场增长率高的时候，相应产品类型为明星产品和问号产品。
【例题5单选题】在激烈的竞争环境中，处在同一行业的企业纷纷通过市场营销争取某产品的最大市场份额，这种情形标志着该产品已进入生命周期的( )。 【2011】
A.引入期阶段
B.成长期阶段
C.成熟期阶段
D.衰退期阶段
『正确答案』B
『答案解析』成长期市场扩张，市场营销是关键。选项B正确。
【例题6多选题】下列各项关于经营风险与财务风险的搭配方式的表述中，正确的有( )。【2011】
A.高经营风险与高财务风险搭配通常因不符合风险投资者的期望而无法实现
B.高经营风险与低财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配
C.低经营风险与高财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配
D.经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则
『正确答案』BCD
『答案解析』本题考核经营风险与财务风险的搭配。选项A符合风险投资者的期望，对于投资人来说，较高的风险也会有较高的预期报酬。
【例题7多选题】乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有( )。 【2009】
A.乙公司属于经营风险较高的企业
B.乙公司适合风险投资者投资
C.乙公司适宜进行高负债筹资
D.乙公司不适宜派发股利
『正确答案』ABD
『答案解析』处于初创期的高科技企业，经营风险比较高。相应的财务风险应该较低，所以适合风险投资人投资，而不是进行高负债筹资。同时，经营风险高得企业现金流量不稳定，因此不适宜派发股利。
二、基于创造价值/增长率的财务战略选择 (掌握)
(一)影响价值创造的主要因素
1.企业的市场增加值(如何计量价值创造)
计量企业价值变动的指标是企业的市场增加值，即特定时点的企业资本的市场价值与占用资本的差额，简称“市场增加值”。
● 企业资本市场价值:权益资本和负债资本的市价。
● 占有资本:指同一时点估计的企业占用的资本数额(包括权益资本和债务资本)。它可以根据财务报表数据经过调整来获得。这种调整主要是修正会计准则对经济收入和经济成本的扭曲。调整的主要项目包括坏账准备、商誉摊销、研究与发展费用等。
【注意】企业的市场价值最大化并不意味着价值创造。
企业的市场价值(即企业资本市场价值)=企业市场增加值+企业占用资本。
股东或债权人投入更多资本(企业占用资本增加)，即使没有创造价值(企业市场增加值=0)，企业的总的资本市场价值(即企业资本市场价值)也会变得更大。
2.权益增加值与债务增加值
企业市场增加值 =(权益市场价值+债务市场价值)--(占用权益资本+占用债务资本)
=(权益市场价值-占用权益资本)+(债务市场价值-占用债务资本)
= 权益增加值 + 债务增加值
【说明】债务增加值是由于利率变化引起的。
如果利率水平不变，举借新的债务使占用债务资本和债务市场价值等量增加，债务增加值为零。在这种情况下，企业市场增加值=股东权益市场增加值，企业市场增加值最大化等于权益市场增加值最大化。
如果利率发生变化，由于其为企业不可控因素，所以在考核管理者业绩时应扣除。因此，增加企业价值就等于增加股东价值。
准确的财务目标定位：股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。
不同于以下三个概念：
| 概念 | 原因 |
| 企业的市场增加值最大化 | 因为：企业市场增加值 ＝ 权益增加值 ＋ 债务增加值 所以：市场增加值最大化还要考虑债务增加值 |
| 企业市场价值最大化 | 因为：企业的市场价值（即企业资本市场价值） ＝企业市场增加值＋企业占用资本 ＝权益增加值 ＋ 债务增加值＋企业占用资本 所以：市场价值最大化还要考虑债务增加值，以及投入的资本，即企业占用资本 |
| 权益市场价值最大化 | 因为：权益市场价值 ＝ 权益增加值 ＋ 占用权益资本 所以：权益市场价值最大化还要考虑占用的权益资本 |
3.影响企业市场增加值的因素
假设企业也是一项资产，可以产生未来的现金流量，未来现金流量永远以固定的增长率增长，则企业的价值可以用永续固定增长率模型估计：
其中：
现金流量 = 息税前利润×(1-税率)+折旧-营运资本增加-资本支出
= 税后经营利润-(营运资本增加+资本支出-折旧)
= 税后经营利润-投资资本增加 ……………………………… 公式3
假设企业价值等于企业的市场价值：
企业市场增加值=资本市场价值-投资资本……………………………… 公式1
将公式2和公式3代入公式1
由于增长率是固定的：
● 投资资本增加/投资资本=增长率
● 税后经营利润/投资资本=投资资本回报率
所以：
【结论1】根据企业市场增加值的计算公式4可知，影响企业市场增加值的因素有三个：
(1)投资资本回报率;(2)资本成本(指的是加权平均资本成本);(3)增长率。
【结论2】这三个因素对企业增加值的影响是不同的。
| 投资资本回报率 | 公式的分子，提高盈利能力有助于增加市场价值 |
| 资本成本 | 同时出现在公式的分子（减项）和分母（加项）中，资本成本增加会减少市场增加值 |
| 增长率 | 是分母的减项，提高增长率对市场增加值的影响，要看分子是正值还是负值。 ● 当公式分子的“投资资本回报率－资本成本”为负值时，提高增长率使市场增加值变小（即市场价值减损更多）。 ● 当公式分子的“投资资本回报率－资本成本”为正值时，提高增长率使市场增加值变大。 因此，高增长率的公司也可能损害股东价值，低增长率的公司也可以创造价值，关键在于投资资本回报率是否超过资本成本。增长率的高低只影响创造（或减损）价值的多少，而不能决定创造价值还是减损价值的性质。 增长率的高低不能决定企业是否创造价值，但却可以决定企业是否需要筹资，是制定财务战略的重要依据。 |
4.销售增长率、筹资需求与创造价值
在资产周转率、销售净利率、资本结构、股利支付率不变(目前经营效率和财务政策不变)并且不增发和回购股份的情况下：
两种现金短缺：一种是创造价值的现金短缺;另一种是减损价值的现金短缺。对于前者，应当设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值;对于后者，应当提高可持续增长率以减少价值减损。
两种现金剩余：一种是创造价值的现金剩余，企业应当用这些现金提高股东价值增长率，创造更多的价值;另一种是减损价值的现金剩余，企业应当把钱还给股东，避免更多的价值减损。
【总结】
综上所述，影响价值创造的因素主要有：①投资资本回报率;②资本成本;③增长率;④可持续增长率。它们是影响财务战略选择的主要因素，也是管理者为增加企业价值可以操纵的主要内容。
(二)价值创造/增长率矩阵
通过一个矩阵把价值创造(投资资本回报率-资本成本)和现金余缺(销售增长率-可持续增长率)联系起来，这就是所谓的价值创造/增长率矩阵。
| 情况 | 财务战略 |
| 增值型现金短缺（第一象限） （投资资本回报率－资本成本）大于0 （销售增长率－可持续增长率）大于0 | （1）如果高速增长是暂时的，则应通过借款来筹集所需资金； （2）如果高速增长是长期的，则资金问题有两种解决途径： 〔途径1〕提高可持续增长率，包括提高经营效率（提高税后经营利润率和周转率）和改变财务政策（停止支付股利、增加借款），使之向销售增长率靠拢； 〔途径2〕增加权益资本（增发股份、兼并成熟企业），提供增长所需资金。 |
 | |
| 增值型现金剩余（第二象限） （投资资本回报率－资本成本）大于0 （销售增长率－可持续增长率）小于0 | 首选的战略是利用剩余现金加速增长。 途径包括：（1）内部投资；（2）收购相关业务； 如果加速增长之后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。 途径包括：（1）增加股利支付；（2）回购股份。 |
 | |
| 减损型现金剩余（第三象限） （投资资本回报率－资本成本）小于0 （销售增长率－可持续增长率）小于0 | 首选的战略是提高投资资本回报率，途径有：（1）提高税后经营利润率；（2）提高经营资产周转率。 在提高投资资本回报率的同时，如果负债比率不当，可以适度调整，以降低平均资本成本。 如果企业不能提高投资资本回报率或者降低资本成本，则应该将企业出售。 |
 | |
| 减损型现金短缺（第四象限） （投资资本回报率－资本成本）小于0 （销售增长率－可持续增长率）大于0 | （1）如果盈利能力低是本公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择“彻底重组”；否则，应该选择出售。 （2）如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失。 |
 | |
【例题8多选题】价值创造是财务战略的目标，现代财务实践认为经济增加值是判断经济活动是否带来价值创造的一个重要指标。影响经济增加值的直接因素包括( )。【2009】
A.资本成本
B.净资产收益率
C.投资资本
D.税后营业利润
『正确答案』ACD
『答案解析』经济增加值=税后经营利润-资本成本×投资资本，税后经营利润就是税后营业利润，所以ACD正确。
【例题9多选题】下列关于企业财务战略矩阵分析的表述中，正确的有( )。【2010】
A.对增值型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率
B.对增值型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率
C.对减损型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率
D.对减损型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率
『正确答案』AC
『答案解析』增值型现金短缺首先，应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。如果预计这种情况会持续较长时间，不能用短期周转借款来解决，则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢;二是增加权益资本，提供增长所需的资金。不管增长是暂时还是长期性的，因为企业是处于现金短缺的情况，应该首先提高可持续增长率来缓解现金短缺的情况。所以选项A正确;减损型现金剩余表明资源未得到充分利用，存在被收购的风险。减损型现金剩余的主要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能有害无益。首先应分析盈利能力差的原因，寻找提高投资资本回报率或降低资本成本的途径，使投资资本回报率超过资本成本。所以选项C正确。
【例题10简答题】【2011】甲公司是一家生产豆浆机的民营企业，设立于2004年，其企业愿景是将物美价廉的豆浆机摆进普通居民的厨房，让普通居民足不出户喝上新鲜香浓的豆浆。
由于渣浆分离操作不便和内桶豆渣难以清理，豆浆机上市初期在市场上认同度较低，市场总体需求量不大，总体增长率偏低。
豆浆机上市初期，甲公司的唯一竞争对手是乙公司，乙公司是一家生产多类型小家电的企业，其所生产的豆浆机性能虽与甲公司生产的豆浆机相当，但因其拥有知名品牌，其豆浆机市场占有率远远高于甲公司。甲公司一直依赖促销手段赚取微薄的利润。市场上其他著名小家电生产企业尚未涉足豆浆机的研发和生产。
2009年10月，经过持续的革新和改造，甲公司生产的新型豆浆机实现了渣浆的轻松分离和内桶豆渣的简捷清理，获得了中老年客户群的广泛认可，而且随着健康饮食观念的推广，豆浆已逐渐成为时尚的健康饮料，因此甲公司新型豆浆机销售量快速增长，出现了供不应求的局面。
鉴于豆浆机市场的迅速扩张，其他著名小家电企业开始加强研发，拟推出类似产品，抢夺市场。甲公司亦应对变化，进一步改善了相关财务战略目标。下面是关于甲公司豆浆机产品2011年的相关预测信息：
| 2011年预计 | |
| 销售增长率 | 60% |
| 可持续增长率 | 45% |
| 投资资本回报率 | 25% |
| 资本成本 | 15% |
要求：
(1)根据文中提供的信息和波士顿矩阵，简述甲公司的豆浆机在革新和改造前后所属的产品类型及其特征。
『正确答案』
甲公司的豆浆机在革新前的产品类型属于瘦狗产品。
其特征：市场增长率低，市场份额低。
改造后的产品类型属于明星产品。
其特征：市场增长率高，市场份额高。
(2)根据甲公司2011年的相关预测信息，判断甲公司的业务在财务战略矩阵中所属的象限，并简要说明甲公司可能面临的财务挑战及可实施的应对措施。
『正确答案』
因为甲公司2011年：
销售增长率60%>可持续增长率45%，所以是现金短缺;投资资本回报率25%>资本成本15%，所以是创造价值;可以判断甲公司的业务在财务战略矩阵的第一象限。
甲公司可能面临的财务挑战：
首先，应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。高速增长是供不应求的反映，会引来许多竞争者。高速增长通常是不可持续的，增长率迟早会下降。
①如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。
②如果预计这种情况会持续较长时间，不能用短期周转借款来解决，则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。
③长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢;二是增加权益资本，提供增长所需的资金。
(3)如果甲公司希望通过提高税后经营利润率的途径来提高可持续增长率，简要说明甲公司可以采用的具体方法。
『正确答案』
提高税后经营利润率属于提高经营效率的途径之一，它的具体方法包括降低成本和提高价格。具体包括：①降低成本。进行豆浆机生产过程的分析，消除无增值的工序或考虑增加自动化生产，提高生产效率。②提高价格。改变豆浆机销售价格，在维持利润的同时抑制销售增长，减少资金需要。
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