第九章 风险管理原则
考情分析
本章主要讲解了风险和风险管理的概念、风险管理程序和策略以及风险管理的成本、效益、障碍和挑战。历年考试中以风险类型、风险应对四种策略为本章主要考点。考试的题型无论是客观题还是主观题均有涉及。整体难度属于中等偏上。
在学习本章时，应当重点掌握风险的类型，风险管理的程序，并建议可以与第十章风险管理实务内容结合在一起学习掌握。
第一节 风险概览
本节主要内容简介：
● 风险的定义
● 风险的特性
● 企业可能面对的风险种类
一、风险的定义 (熟悉)
| 理论定义 | 第一种观点 | 把风险视为机会（回报＋损失） |
| 第二种观点 | 把风险视为危机（损失） | |
| 第三种观点 | 认为风险是一种不确定性 | |
| 实务定义 | 1.事件发生的不确定性 | 这是一种主观的看法，着重于个人及心理状况。从主观观点的角度，风险乃指在一定情况下的不确定性。此不确定性是指： （1）发生与否不确定； （2）发生的时间不确定； （3）发生的状况不确定； （4）发生的后果严重性程度不确定。 |
| 2.事件遭受损失的机会 | 这是一种客观的看法，着重于整体及数量的状况。该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，即可以用概率来衡量。 |
二、风险的特征(掌握)
| 特征 | 说明 |
| 客观性 | 风险是不以企业意志为转移，独立于企业意志之外的客观存在 |
| 普遍性 | 在现代社会，个体或企业面临着各式各样的风险 |
| 损失性 | 只要风险存在，就一定有发生损失的可能 |
| 可变性 | 风险的可变性是指在一定条件下风险可转化的特性 |
三、企业可能面对的风险种类 (掌握)
在商业活动的层面上，企业可能面对的风险可分为两大类: 行业风险和经营风险。
1.行业风险
行业风险是指在特定行业中与经营相关的风险。
在考虑企业可能面对的行业风险时，如下几个关键因素是非常重要的：
(1)生命周期的阶段;
(2)波动性;
(3)集中程度。
2.经营风险
经营风险可简单定义为经营企业时所面临的风险。
广义标准定义是指由于采用的战略不当，资源不足，或经济环境或竞争环境发生变化而不能达成经营目标的风险。
| 类别 | 说明 |
| 市场风险 | 市场风险，有时也称为财务风险或价格风险，它指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的主要市场风险是利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险。 ●利率风险：利率风险是指因利率提高或降低而产生预期之外损失的风险。 ●汇率风险：是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。 例子：一家以生产出口服装为主的厂家与客户签订了总金额10万美元的合同，期限为2个月后货到付款，签订合同时人民币对美元的中间价为6.8259元。在此期间，假设人民币对美元升值1.5%，等到两个月后企业收到国外付款时，人民币兑美元的中间价已变成了6.7235，折算成人民币汇率净损失为1.024万元人民币。再假设企业的利润为10%，那么仅由于汇率波动一项，就造成企业利润下降1.5%，占企业预期利润的15%。 ●商品价格风险： 市场价格的不确定性对企业的物质商品资产所带来的收益或损失。 ●股票价格风险：股票价格风险影响企业股票或其它资产的投资者，其表现是与股票价格相联系。 教材的例子：承包商（尤其是海外项目承包商） 1、对外报价时，要综合考虑未来利率、汇率和原材料价格的变化趋势 2、最后的盈利情况还会受到相关因素的影响（例如汇率） 【套期保值（简称套期）】是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。（企业会计准则第24号——套期保值（2006）） 【敞口】也称为风险暴露，是指除了已经套期保值以外的部分。比如整个组合风险资产是10万，其中8万已经作了保值，剩下的2万就是暴露的风险。 |
| 政治风险 | 在很大程度上取决于企业运营的所在国家的政治稳定性，及当地的政治制度。 |
| 操作风险 | 操作风险是指由于员工、过程、基础设施或技术或对运作有影响的类似因素（包括欺诈活动）的失误而导致亏损的风险。可将操作风险组合成以下几种风险：员工、技术、舞弊、外部依赖、过程/程序、外包。 （1）员工：包括员工的雇用、培训和解雇所涉及的风险。 （2）技术：企业经营所使用的相关系统带来的风险。 （3）舞弊。 （4）外部依赖：企业越来越依赖基础设施、电话、交通系统和能源供应商。 （5）过程/程序：企业未能制定程序操作要求，可能会导致员工在运营操作时采取不正确的行动。 （6）外包：将公司的关键业务过程外包可能会导致失控。 |
| 法律/合规性风险 | 不符合法律或法规要求的风险 （1）违反法律法规的风险； （2）法律法规发生突然性的较大变化。 |
| 项目风险 | 项目可能无法执行、项目进度可能发生变化、项目成本可能超支、项目不能达到预定规格，或者项目成果可能会遭到顾客拒绝。 |
| 信用风险 | 赊欠（赊销）：交易对方在账款到期时不予支付的风险； 确定赊销的对象（信用对象）以及赊销的金额（信用额度）是最为重要的决策之一。 |
| 产品风险 | 产品无法满足消费者需求，面对竞争时的表现等。 1.新产品：上市带有很大不确定性； 2.成熟产品：在无法差异化的情况下，只能采用价格战。 |
| 流动性风险 | 由于缺乏可用资金而产生的到期无法支付应付款项的风险。 |
| 环境风险 | 企业由于其自身或影响其业务的其他方造成的环境破坏而承担损失的风险。 |
| 声誉风险 | 声誉风险是指企业声誉会受到负面影响的风险。 声誉风险主要是二级风险，其产生的原因来自企业未能有效地控制其它类型的风险。 |
例子：一家零售集团如何辨别所面临的风险。(简答题和综合题的样本)
A 公司通过其在中国的30家店铺销售多种高质量的运动服和运动鞋。在国家经济不断增长的情况下，该公司目前是盈利的，但这几年的利润空间一直在减少，公司尚未对此查明原因。每家店铺均采用电子系统记录库存。所有商品都由各店铺提供详细的产品要求，然后由驻孟加拉国的总部集中订购。订单通过邮寄方式发给供应商，并用塔卡(孟加拉国货币单位)结算。最近有新闻报道称，A 公司在中国独家代理的防辐射服装，因其生产中使用的一种化学药品，在阳光下暴晒时间过长会释放毒烟。公司管理层正对此事进行调查。
根据上述信息，A公司面临的风险包括
1.操作风险-(1) 会计方面-毛利率下降的原因虽然尚未弄清，但是可能表明存在舞弊和其它违规行为。而这可能是由于会计处理过程中的差错或舞弊行为导致销售收入减少。 (2)技术风险与公司所采用电子系统的技术有关，比如可能在传输过程中产生差错。
2.外汇风险-公司因用塔卡进行采购而面临外汇风险，从而导致采购成本上涨。
3.声誉风险-公司在中国独家代理的防辐射服装存在的安全问题，可能损害公司声誉，影响其产品的销售。
【例题1多选题】【2011】甲公司是在上海证券交易所上市的钢铁生产企业。甲公司60%以上的铁矿石从巴西淡水河谷公司进口。甲公司的长期债务中，长期银行借款占80%。下列各项中，属于甲公司在日常经营中面临的市场风险有( )。
A.利率风险
B.流动性风险
C.商品价格风险
D.股票价格风险
『正确答案』ACD
『答案解析』市场风险，有时也称为财务风险或价格风险，它指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的主要市场风险是利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险。流动性风险不属于市场风险。
【例题2单选题】【2010】某钢铁公司铁矿石原料主要依赖进口，下列各项中，属于其市场风险的是( )。
A.产品风险
B.信用风险
C.流动性风险
D.汇率风险
『正确答案』D
『答案解析』市场风险，有时也称为财务风险或价格风险，它指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的主要市场风险是利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险。其中汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。
【例题3单选题】【2009】下列风险中，不属于市场风险的是( )。
A.商品价格风险
B.利率风险
C.信用风险
D.汇率风险
『正确答案』C
『答案解析』市场风险包括利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险，不包括信用风险。
【例题4单选题】【2010】甲公司只生产一种产品，主要采用信用方式对外销售，产品毛利率为10%。为有效应对信用风险，甲公司强化对应收账款逾期的管理。甲公司2010年度预算批准的半年度逾期应收账款余额(不含税)为不超过1800万元。截至2010年6月30日，甲公司逾期应收账款(不含税)余额为3 000万元。甲公司截至2010年6月30日应收账款(不含税)信用风险敞口为( )。
A.120万元
B.300万元
C.1200万元
D.3000万元
『正确答案』C
『答案解析』信用风险敞口=3000-1800=1200。
【本节考试小贴士】：
● 本节内容主要为风险类型。考试题型多样，选择题、简答题均有涉及。
● 复习的重点是风险的分类，要能够准确掌握各种风险的含义。
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