2013会计职称《中级财务管理》强化提高知识点十四

　　知识点五：筹资预测(资金需要量预测)

　　1.假设前提：

　　企业的某些资产和负债与销售额同比例变化。

　　2.基本原理

　　将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，来预计企业的外部筹资需要量。销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。

　　3.基本步骤：

　　(1)确定随销售额变动而变动的资产(记为A)和负债项目(记为B)，一般是作为已知条件给出。同时今年教材给出了一个结论：

　　经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。

　　经营性资产项目包括现金、应收账款、存货等项目;而经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

　　(2)计算变动性资产和负债项目与销售百分比

　　=基期变动性资产A或(负债B)/基期销售收入S1

　　A/S1为敏感资产与销售额的关系百分比;

　　B/S1为敏感负债与销售额的关系百分比

　　(3)确定需要增加的资金数额

　　①增加的资产

　　=增量收入(ΔS)×基期变动资产占基期销售额的百分比(A/S1)+非流动资产调整数(题目如果没有说明存在此项，则为0)

　　②增加的负债

　　=增量收入(ΔS)×基期变动负债占基期销售额的百分比(B/S1)

　　③需要增加的资金数额=增加的资产①-增加的负债②

　　(4)根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额

　　①确定可用增加收益筹集的资金

　　留存收益增加=预计销售收入(S2)×销售净利率(P)×收益留存率(E)

　　②计算最终需要外部筹资需求

　　=增加的资产⑶①-增加的负债⑶②-增加的留存收益⑷①

　　4.销售百分比法的优劣

　　优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

　　3.资金习性预测法

　　1.资金习性与资金习性预测法含义

　　资金习性：指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。

　　资金习性预测法：指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。

　　销售百分比法是资金习性分析法的具体运用

　　2.按照资金习性可将资金分为

　　3.资金习性预测法原理

　　(1)原理

　　根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金分为不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需要量。

　　如果：Y——资金占用量a——不变资金

　　b——单位变动资金x——产销量

　　则资金习性模型：y=a+bx

　　通过资金习性模型，可以看出只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资金占用量。

　　(2)资金习性预测法的形式(参数a和b的确定)

　　①根据资金占用总量同产销量的关系来预测资金需要量——回归直线法

　　原理：

　　运用最小平方法原理(就是回归直线法)

　　计算公式：

　　已知很多的数对(Xi，Yi)，i=1，2，3，……，n(可以根据历史数据获得)

　　从而得出Y=a+bX

　　运用线性回归法必须注意以下几个问题：

　　资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况

　　实质上就是求相关系数，但是本教材没有涉及到其计算

　　确定a、b数值，应利用连续若干年(一般要三年以上)的历史资料

　　应考虑价格等因素的变动情况。

　　知识点六：资本成本

　　一、资金成本的概述

　　(一)定义指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

　　(二)构成包括筹资费和占用费两部分。

　　筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，视为筹资数额的一项扣除。

　　占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

　　二、资本成本的作用

　　(一)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

　　(二)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据企业财务管理目标是企业价值最大化

　　(三)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准资本成本是企业对投入资本所要求的报酬率，即最低必要报酬率。

　　(四)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据(剩余收益计算)

　　三、影响资本成本的因素四、个别资金成本计算的模式(两种主要思路)

　　(一)资本成本计算的基本模式

　　1.一般模式(实质上应该是简化模式)

　　【注意】①但是这一般只适用于一般借款时间较短时不用考虑时间价值【按年支付使用费，到期还本的情况，实质上这是不考虑时间价值的模型的情形】

　　②教材的“资金成本计算公式”中，分母的为筹资企业实际取得的可供投资使用的资金，是筹资净额，而非筹资总额。筹资费用一般使用其占筹资总额的比例——筹资费率表示，所以，分母也可表示为：筹资总额×(1-筹资费率)。

　　③教材的“资金成本计算公式”中，分子的“每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此，具有抵税效应。实际承担的用资费用=支付的用资费用×(1-所得税率)。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等。

　　2.贴现模式(这个才应该是通用模式)

　　即：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0也就是说：，要求求出一个折现率i，使得筹资后付出的现金流量(NCFt)的现值之和应该等于实际筹资额P0(即扣除了筹资费用后的筹资额)，即求内涵报酬率。

　　这种方法实质上反映了资金成本的本质，思路一是这种方法的特殊情形。

　　【特别提示】对于资金时间价值基础不好的同学，听注会的财务成本管理和初级会计师的会计中的相关内容。

　　(二)筹集各种长期资金方式的成本

　　1.银行借款资本成本的计算2

　　.公司债券资本成本的计算

　　3.融资租赁资本成本的计算(只能采用贴现模式)

　　融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用(即租赁公司的各期利润)，其资本成本率只能按贴现模式计算。

　　4.普通股资本成本的计算5.留存收益资本成本的计算留存收益实质是所有者向企业的追加投资。

　　企业利用留存收益筹资无需支付实际股利，无须发生实际筹资费用。

　　留存收益的资本成本率，计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。