热钱是用什么手段来洗劫社会财富的？

??? 热钱是用什么手段来洗劫社会财富的？

　　热钱总是追求着利润流动，一般目标国具有以下特征：

　　一、目标国家正处于经济上升时期，前景较好；

　　二、该国货币相比资金所在国而言利率更高，而且可能还会继续走高；

　　三、该国货币汇率正对其他货币升值，而且未来持续升值的预期比较明确；

　　四、国民所得不断增长，而且房地产、股市较为红火。　　

　　回想起近几年中国的经济发展形势，经济保持高速发展、人民币在美国的压力下持续升值，而同时，美国继续无休止的印发纸币美元，美元继续贬值，美联储宣布降息，种种因素都表明：中国绝对是国际热钱的理想投资市场。　　

　　当热钱通过各种渠道“偷渡”到中国境内后，开始了其惯用而且屡试不爽的手段。　　

　　首先，它用大把的美元把股市迅速炒高；　　

　　然后，在股市狂涨之后，热钱股东们便在一个高度迅速抛出股票，这有造成了股市的大跌，比如2008年6月18日和19日，上证指数10连阴狂跌19.15%之后，18日上证指数狂拉146点，上涨5.24%，紧接着19日，大盘有惨烈下跌193点，跌去6.54%，这便是热钱操纵股市的标志。这时的投资者如果在信息不对称的情况下，还盲目跟进，必然赔的血本无归。　　

　　在这种大起大落之间，热钱已经赚得盆满钵满了，原来的资本已经翻涨了几倍。钱是谁的?是我们国内的小股东们的，跟着大盘的走势，却永远不能把握住行情，刚抛了股票就涨了，该买进来就跌了，还以为是上天和自己过不去。其实因为那根本不是自由的市场，而是人为操纵的棋局。　　

　　最后，反反复复赚了几回后，热钱投机者还没赚够，它们还会借贷给中小企业，不过千万不要以为他的借贷是想等着收企业的本金和利润。通常他（热钱机构）会提出一个银行高一些的利率，而且要你以企业的股份作为抵押，你也许认为自己会在贷款到期时还清，但是大部分企业都不能做到，这也正是热钱所期望的。等到续约几次以后，你发现自己的公司已经是别人的了，而自己辛苦创造的企业已归属了他人。　　

　　其实，即使热钱不在金融市场上拨云弄雨，他们还是能够在目标国赚到利润，只要目标国的利率够高、汇率持续升值，那么等到热钱离境时，它的资本也已经增值了，这也就是为什么他们到处行动的原因。　　

??? 新兴市场如何应对大量热钱的流入

　　就中国而言，目前首先应该加强资本流入尤其是短期投机资本的管理和监督；其次，要保持宏观经济的稳定和政策的相对连续性以使得资本流动可持续，而这也是防止资本流动逆转最根本的因素；此外，保持汇率安排一定的灵活性也是必要的。

　　理论上抵抗外资热钱的方法：

　　1、全面通胀，让物价全面上涨，但老百姓承受不起；

　　2、提高准备金率，但这招对中国股市影响有限；

　　3、另外寻找一个分洪、泄洪之地，比如让房地产市场再度亢奋，但市民们受不了；

　　4、加快人民币升值的步伐，一步快速到位，宣布几年之内不升值了，但外贸企业就会因此大量破产，失业问题无法解决；

　　5、对我国证券市场进行扩容。采取的措施包括鼓励已上市优质国有企业整理上市及公开增发，或者加速红筹股的回归，还包括允许外资企业发行Ａ股等。

??? 热钱何时会流入中国？

　　一般国际热钱，流向两个热源：

??????? 1.短期利率正处在波段高点，或还在走高。
??????? 2.短期间内汇率蓄势待发，正要升值。

　　只要中国符合以上两个条件热钱就源源流入。

　　一般以发展中国家，经济正在起飞，国民所得正在成长，股市正待上扬的市场，只要相较于他国符合以上要件，都能吸引八方热钱进来。

　　可热钱也最无忠诚度可言，它们会一直待到本国相对于他国：

??????? 1.短期利率已经回档下跌。
??????? 2.短期间内汇率正待走贬时。

　　热钱就会再度流出。

　　所谓热钱流出，就是变卖本国货币计价资产，如外资拥有的股票、国债、投机性土地等，大量变卖，换成他国货币之后，倾巢汇出。

　　以上一进一出，如果时间短而流量大，将造成本国股市债市房市，爆起乍跌。不可不防也！

　　我国现行实际上的有管理的浮动汇率制度和美元持续贬值的外部金融环境，造就了热钱进出的套利机会。

　　可热钱亦未必就是洪水猛兽，如能因势利导，晓以大义，制度规范之，亦能使其安心谋算于中国，只要它觉得有利可图，无须颠簸劳顿於环球，则热钱亦我无尽藏也。

??? 热钱通过哪些渠道流入中国

　　热钱进入渠道多达十余种，主要渠道有：

　　其一，虚假贸易。在这一渠道中，国内的企业与国外的投资者可联手通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入。

　　其二，增资扩股。既有的外商投资企业在原有注册资金基础上，以“扩大生产规模”、“增加投资项目”等理由申请增资，资金进来后实则游走他处套利；在结汇套利以后要撤出时，只需另寻借口撤消原项目合同，这样热钱的进出都很容易。

　　其三，货币流转与转换。市场有段顺口溜可说明这一热钱流入方式：“港币不可兑换，人民币可兑换，两地一流窜，一样可兑换”。国家外汇管理局在检查中发现，通过这样货币转换和跨地区操作的办法，也使得大量热钱“自由进出”。

　　其四，地下钱庄。地下钱庄是外资进出最为快捷的方式。很多地下钱庄运作是这样的：假设你在香港或者境外某地把钱打到当地某一个指定的账户，被确认后，内地的地下钱庄自然就会帮你开个户，把你的外币转成人民币了。根本就不需要有外币进来。

　　其五，货柜车夹带现金。这种做法主要集中在珠三角地区的来料加工企业。企业以发员工工资等名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。如果一个企业有十部八部货柜车的很多，一部车跑一两趟很普遍，每趟夹带50万港元，即便被海关查上也很好解释。 2006年以来，随着资金进出需求增多，一些类似的企业慢慢地就拓展业务成了变相的“地下钱庄”，大批量帮别人夹带现金。

　　其六，赡家款。海外华侨对国内亲属汇款被称之为赡家款，这几年这个数字大幅增加。此间真正用于“赡家”用途的款项堪疑，相当多的热钱是通过这种渠道进来炒股、买房。

??? 热钱对我国经济发展的影响

　　(一)对宏观经济的影响。一般来说，热钱流人的过程是缓慢和连续的，无论是投资性还是投机性，对我国经济的影响也是缓慢和连续的。1993年，央行为抑制通货膨胀采取的紧缩性货币政策，境外热钱伺机混人套取利差、汇差。1998年亚洲金融危机期间，人民币面临贬值压力，资本外逃，截留外汇存于境外行为大量出现，导致当年资本项目出现多年未见的逆差。2003年以来，随着亚洲金融危机的结束和国内经济的快速发展，人民币呈现升值预期，加之美元利率持续走低，企业、个人和机构纷纷将境外资产调回，部分境外投机资金借各种正常和非正常渠道，采取分散、渗透的方式流人。2003—2009年，我国外汇收支呈持续大额顺差趋势，平均每年新增外汇储备超过2800亿美元。在极端条件下，热钱大规模撤离可能引发金融危机，从流动性过剩在短时间内转变成流动性短缺，对经济持续稳定发展影响较大。

　　(二)对货币政策独立性的影响。热钱流入在一定程度上弱化了我国货币政策的独立性和主动性。热钱流入与货币政策方向和目标往往不一致，当中央银行为抑制货币膨胀提高利率时，热钱会大量涌人，迫使央行被动增加货币投放。当央行为刺激经济增长放松银根，降低利率时，热钱便会转换成外币迅速撤离。热钱流人不仅形成贸易顺差、人民币升值预期、外汇储备过快增长、基础货币被迫投放过多、加速流动性过剩、银行放款冲动指数上升、央行被动对冲成本增加等问题，而且对我国资本管制的有效性提出了挑战。由于目前我国仍未实现人民币资本项目完全可兑换，热钱需要寻求经常项目渠道流入，从而对我国宏观经济调控、货币政策预期效果以及可持续性带来影响。

　　(三)对证券市场的影响。据有关资料显示，2008年以来A股市场与国际股市联动密切，证明有大量热钱在我国股市上活动。2007年一季度股市上涨时期，我国外汇储备减贸易顺差的值与上证指数呈现出一定的正相关性，由于热钱进出频繁，放大了股市的震荡幅度和投资风险，不利于证券市场平稳健康发展。

　　(四)对房地产市场的影响。由于我国房地产市场发展时问不长，尚未形成完整有效的市场管理机制，境外热钱流入我国房地产市场，容易刺激房价增长过快，受其影响境内居民往往跟风人市，与热钱汇集将房价越炒越高，与真实价格脱离，出现房地产泡沫。尤其是热钱主要投资于高端市场、高档住宅及其他豪华地产等，而我国境内居民需求则以普通和经济适用房为主。因此，加剧了我国房地产市场开发供应结构不合理，使大量资金过渡追逐房地产，造成银行房贷规模快速扩张，贷款风险向银行转移，房地产价格泡沫指数上升。

??? 应对热钱措施及建议

　　(一)进一步发展衍生产品市场。近年来，人民币单边升值的趋势重新显现，发展外汇衍生产品可以进行风险管理。目前，我国现有的人民币外汇衍生产品主要包括：人民币远期结售汇交易、人民币远期外汇交易、人民币与外币的掉期交易，品种单一，规模较小，相对于境外的人民币无本金交割远期(NDF)、人民币期权(NDO)、人民币掉期(NDS)、人民币期货等多个交易品种明显落后。随着我国外汇管理体制的转变和微观主体对汇率风险意识不断提高，现有的交易品种、交易方式和市场规模远不能满足未来避险的需求。因此。开放境内人民币NDF市场，实现离岸NDF在岸化，是我国外汇市场化改革的必然趋势。建议依照从简单到复杂的原则，在交易品种上，适时推出外汇期货、外汇期权等衍生产品。在交易主体上，尝试引入风险偏好者和短期交易商，引入投机机制，避免市场的单向性。在交易方式上，可以场内交易和场外交易并举，以中国外汇交易中心为平台进行场内外汇衍生产品交易。

　　(二)加大对“走出去”企业的政策支持力度。根据我国境外投资产业指引和国际收支状况，适时推出相关政策调整措施，促进境内企业“走出去”。在拓宽对外投资渠道方面可以探索以下几种方式，一是进一步放宽境外直接投资汇兑管理，对收购类境外投资项目建议扩大前期费用汇出的比例限制．满足企业合理资金汇出需求。放宽境内机构为境外投资企业融资性担保的审核要求，适时将担保审批调整为实行事后登记管理，减少审核流程和资格限制。二是研究支持境外企业和机构到境内发行股票债券，并允许购汇汇出。三是在拓宽资本流出渠道的同时，加大对资本流动监测和风险控制力度，提高境内机构和个人对外投资的风险意识。

　　(三)放开境内个人对外投资的限制。从2007年出台的《个人外汇管理办法》，到2008年施行的《中华人民共和国外汇管理条例》第十七条及近期出台的《境内机构境外投资办法》，都没有对境内个人境外投资管理做出明确规定，具体操作的法规依据尚处空白。由于目前对境内个人境外投资缺乏实质的鼓励和扶持政策，间接限制了境内个人对外投资的主动性和积极性。为了促进国际收支平衡，疏通资本跨境双向流动的渠道，本着“藏汇于国”向“藏汇于民”转变以及流人流出均衡管理的思路，尽快出台境内个人境外直接投资外汇管理操作办法，放开境内个人对外投资的限制，对涉及境内个人境外投资的管理部门、直接投资主体资格审核、基本信息登记备案、企业设立、股权转让、并购、破产清算以及外汇收支等作出具体规定，为银行和个人操作提供便利和法规依据。同时，加强境内个人境外投资的信息共享和协同监管机制，不断提高我国境内个人境外投资的监管效率和服务水平。

　　(四)加强对热钱的研究和监测。加强对跨境资本流动的监测预警，需从总体和长期的角度把握，应标本兼治。首先，从根本上加快转变经济发展方式和推进经济结构战略性调整，通过改革确保我国宏观经济的稳定性和连续性，促使“短钱”(热钱)变成“长钱”，增强我国金融体系抗风险能力。其次，构建多任务集成、多部门参与、信息实时共享、便于查询的热钱监测系统，将反洗钱监测中心掌握的信息数据与工商、银行、海关及税务等部门进行核对，有效跟踪热钱的流向、途径和规模，以便及时制定应对措施。

　　(五)完善人民币汇率机制。

??? 在我国现有人民币汇率机制基础上，进一步增强我国汇率制度的灵活性，适时放大汇率浮动区间，吸引更多合格的外汇交易做市商，使人民币汇率保持在合理范围内波动，而不是刚性单边升值，降低人民币升值预期，减少投机资本流人。

??? 二是在发挥市场机制作用基础上，加强对贸易、个人、外商投资等交易主体的外汇监管，加大对出口骗退税、虚假外资和地下钱庄等违法违规行为打击力度，从而有效化解热钱带来的风险隐患，确保我国金融经济的安全。

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摘自：http://wiki.mbalib.com/wiki/%E7%83%AD%E9%92%B1