第一章 财务管理概论
1.1 财务管理概述
一、财务管理的内容及方法
企业财务是指企业在生产经营过程中关于资金收支方面的事务。
企业财务的核心是研究资金运动规律并优化资源配置。
1.财务管理的内容
(1)筹资管理
企业资金分类：
①按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金;
②按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。
(2)投资管理
投资分类：
①对内投资和对外投资(对外投资主要有股权投资和债权投资);
②固定资产投资和营运资金投资。
(3)营运资金管理
①营运资金是企业流动资产和流动负债的总称;
②净运营资金=流动资产-流动负债
③营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理
(4)股利分配
制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力，降低企业筹资的资金成本，影响企业股价在市场上的走势，满足投资者对投资回报的要求。
2.财务管理方法
(1)财务预测
是财务决策的基础;是编制财务预算的前提;是组织日常财务工作的必要条件。
(2)财务决策
是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。
(3)财务预算
是全面预算的重要组成部分。
(4)财务控制
是企业实现其生产目标的重要保证。
(5)财务分析
主要有比较分析法、比率分析法、综合分析法。
二、财务管理的目标
1.财务管理目标的类型
财务管理目标，是企业进行财务管理活动所要达到的目的。
【注意】企业价值最大等同于股东财富最大;本教材以企业价值最大化作为财务管理的目标。
经典例题-1【2011年单选题】下列企业财务管理目标中，既没有考虑资金的时间价值，又容易造成企业经营行为短期化的是( )。
A.每股市价最大化
B.每股收益最大化
C.股东财富最大化
D.企业价值最大化
『正确答案』B
『答案解析』略。
2.影响财务管理目标的因素
(1)外部因素
法律环境;经济环境;金融市场环境
(2)内部因素
投资报酬率;风险;每股股利
三、财务管理特点
(1)涉及面广;
(2)综合程度强;
(3)灵敏度高。
1.2 财务管理的环境
企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
一、法律环境
法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。在我国主要是《公司法》、《税法》，此外还有《证券法》、《票据法》、《破产法》、《合同法》等。
二、经济环境
经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素的总和，包括国民经济发展总体形势;经济政策、经济管理体制;社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等。
三、金融市场环境
金融市场是企业投资和筹资的场所，其环境如何对企业财务活动影响极大。
(一)金融市场的分类
(1)按交易的期限，分为资金市场(也称为货币市场)和资本市场(也称为长期资金市场)。
(2)按交割的时间，分为现货市场(近期交割)和期货市场(远期交割)。
(3)按交易的性质，分为发行市场(初次买卖的市场)和流通市场(转让市场)。
(4)按交易的直接对象，分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。
(二)金融市场的组成
金融市场由主体、客体和市场参与人组成。
主体是指银行和非银行金融机构，是连接筹资者和投资者的纽带。
(三)利率
K=K 0+IP+DP+LP+MP
式中：K-名义利率;
K0-纯利率;
IP-通货膨胀预期补偿率;
DP-违约风险补偿率;
LP-流动性风险补偿率;
MP-期限风险补偿率。
纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的利率,它只是受货币供求关系的影响。
经典例题-2【2010年多选题】影响上市公司发行的可上市流通的公司债券票面利率水平的因素有( )。
A.基本获利率
B.流动性风险补偿率
C.通货膨胀预期补偿率
D.违约风险补偿率
E.期限风险补偿率
『正确答案』BCDE
『答案解析』该票面利率是与市场经济条件下的名义利率有关的，名义利率=纯利率+通货膨胀预期补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率。选项A，基本获利率=息税前利润/总资产平均余额，与票面利率的确定无关。
1.3 财务管理的价值观念
资金时间价值与投资风险价值，是财务管理活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树立的价值观念。
一、资金时间价值
投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。
在有投资风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含了投资风险价值。
(一)资金时间价值的计算
1.时间价值的计算标准
(1)单利计息方式：只对本金计算利息(各期的利息是相同的)
(2)复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息(各期利息不同)
通常采用复利计算。
2.单利
(1)单利终值
F=P(1+r×n)
经典例题-3【基础知识题】假设某年年初投资60万元，年利率为5%，
则该年年底的终值是：F=P×(1+r×n)=60×(1+5%) =60×(1+5%)=63(万元);第五年年底的终值是：60×(1+5%×5)=75(万元)
(2)单利现值
P=F/1+n×r
其中(1+r)n称为复利终值系数，记为FVr,n。
经典例题-4【基础知识题】某企业想要在第五年年底得到一笔10000元的款项，年利率10%，按单利计算，则现在需要在银行存入的款项金额为：
3.复利
(1)复利终值
F=P(1+r)n
其中(1+r)n称为复利终值系数，记为FVr，n。
经典例题-5【基础知识题】某工厂年初把暂时闲置的资金20万元存入银行，年利率5%;则第二年年底的复利终值是：F=P(1+r)2=20×(1+5%)2=22.05(万元);第三年年底的复利终值是：F=P(1+r)3=20×(1+5%)3=23.15(万元)
为了方便计算，我们将(1+r)n称为复利终值系数，记为FVr，n ，可以通过复利终值系数表查得，计算复利终值的问题就变为发生的金额乘以复利终值系数。
在上例中，第三年年底的复利终值为：
20×1.1576=23.152(万元)
(2)复利现值
P=F/(1+r)n=F(1+r)-n
其中1/(1+r)n称为复利现值系数，PVr,n。
经典例题-6【基础知识题】某企业想要在第十年年底得到一笔50000元的款项，年利率10%，按复利计算，则现在需要在银行存入的款项金额为：
为了方便计算，我们将1/(1+r)n称为复利现值系数，记为PVr，n ，可以通过复利现值系数表查得，计算复利现值的问题就变为发生的金额乘以复利现值系数。
上例中，现在需要在银行存入的款项金额为：
50000×0.3855=19275(元)
(二)年金的计算
1.年金的概念
年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。
2.年金的确认标准
同时满足下列两个条件的资金才可定义为年金
(1)时间间隔相等;
(2)金额相等。
3.年金的类型
(1)普通年金
(2)预付年金
(3)递延年金
(4)永续年金
4.年金终值和现值的计算
一般情况采用复利计算方法。
(1)普通年金的终值和现值的计算
①普通年金终值
说明：其中 称为年金终值系数，记为
经典例题-7【基础知识题】某企业进行一项技术改造工程，需要向银行借款，年利率为9%。该项目分3年建成，每年需要资金100万元，则项目建成时向银行还本付息的金额为：
同样，为了方便计算，我们将 称为年金终值系数，记为FVAr，n ，可以通过年金终值系数表查得，计算年金终值的问题就变为发生的年金乘以年金终值系数。
上例中，向银行还本付息的金额为：100×3.2781=327.81(万元)
②普通年金现值
经典例题-8【基础知识题】企业对外投资，投资利润率为15%，如果每年年底得到20万元的收益，并打算在第五年年底收回全部投资，该企业现在必须投资：
同样，为了方便计算，我们将 称为年金现值系数，记为PVAr，n ，可以通过年金现值系数表查得，计算年金现值的问题就变为发生的年金乘以年金现值系数。
上例中，企业现在必须投资：20×3.3522=67.044(万元)
(2)预付年金终值与现值的计算
①预付年金终值
预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。具体而言，先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个A位置上，即第(n-1)期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第n期期末的终值。即：
F=A×(F/A，i，n)×(1+i)
=普通年金终值×(1+i)
②预付年金现值
先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个A前一期位置上，即第0期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的0时点(第1期期初)的数值。
即：P=A×(P/A，i，n)×(1+i)=普通年金现值×(1+i)
(3)偿债基金的计算
偿债基金是为了偿还若干年后到期的债券，每年必须积累固定数额的资金。
从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：
三、投资风险价值
(一)含义
投资风险价值是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。
(二)表现形式
绝对数--风险报酬额，即冒风险进行投资所获得的额外报酬
相对数--风险报酬率，即额外报酬占投资总额的百分比
(三)指标计算
1.投资收益期望值、标准差和标准离差率的计算与分析
2.计算风险报酬率
风险报酬率的计算公式：KR=β×V
式中：KR--风险报酬率;
β--风险报酬系数;
V--标准离差率。
风险报酬系数是企业承担风险的度量，一般由专业机构评估，也可以根据以前年度的投资项目推导出来。
投资报酬率的计算公式：
投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
K=KF+KR=KF+β×V
式中：KF--无风险报酬率。
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